金博股份:碳基复合材料龙头将受益于硅片扩产

作者:浙江体彩网 | 2020-12-03 21:34

  公司主业聚焦于先进碳基复合材料及产品,主要产品包括坩埚、导流筒、保温筒、加热器等,均为光伏行业长晶炉热场系统的关键部件。其中公司坩埚、导流筒全球市占率超30%,保温筒、加热器随碳基复合材料渗透率提升市占率还有较大增长空间。受益于下游光伏行业扩产,2017-2019年,公司营收由1.4亿元增长至2.4亿元,CAGR达30.5%;归母净利润从0.29亿元增长至0.78亿元,CAGR达64%。2020H1,公司实现营收1.85亿元/+52.0%,归母净利润0.74亿元/+57.3%。依托技术优势,公司毛利率始终维持在60%以上的较高水平。

  公司的主要产品为坩埚、加热器、导流筒、保温筒等消耗品,其下游需求来自于新增产能推动、存量部件替换及存量改造三重驱动。伴随着光伏硅片环节集中扩产,大硅片渗透率提升带来的更新需求拉长设备景气度,将进一步增厚热场部件的市场空间。我们预计2020-2022年,热场四大件的新增需求约40亿元,替换需求约77亿元,改造需求超29亿,总需求约146亿元,迎来需求爆发期。此外HJT技术迭代也将催化热场改造或新增需求提升,随着硅片需求由PERC的P型转向HJT的N型硅片,为达到HJT用的N型硅片纯度要求,硅片厂商可选择更换纯度更高的热场同时使用高纯度进口硅料,或者直接更换整套单晶炉设备。无论采用哪一种方案,都会产生对热场的改造或新增需求,热场部件供应商直接受益。

  光伏领域,公司已与隆基、中环等硅片龙头建立稳定合作关系,近期隆基、中环、晶澳、晶科等硅片龙头企业开启扩产潮,将同步提升对于热场系统产品的需求,同时随着碳基材料热场渗透率提升,公司光伏热场产品市占率还有进一步提升的空间。半导体领域,目前碳基材料渗透率较低,公司正积极布局,已与神工半导体、有研半导体、宁夏银和等客户建立了稳定合作关系,静待产品放量。

  盈利预测与投资评级:我们预计公司20-22年营业收入为3.8/5.7/7.8亿元,同比增长57%/51%/38%,归母净利润为1.4/2.0/2.7亿元,同比增长75%/49%/34%。当前股价对应动态PE分别为67倍、45倍、34倍,相较行业平均仍有提升空间,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示:大硅片渗透率提升不及预期、产品开拓不及预期、原材料价格波动风险。

  迄今为止,共20家主力机构,持仓量总计419.56万股,占流通A股22.95%

  近期的平均成本为121.21元,股价在成本下方运行。多头行情中,并且有加速上涨趋势。已发现中线买入信号。该股资金方面受到市场关注,多方势头较强。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。

  限售解禁:解禁4490万股(预计值),占总股本比例56.13%,股份类型:首发原股东限售股份。(本次数据根据公告推理而来,实际情况以上市公司公告为准)

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